想抓住下一个十倍币的机会？掌握基础分析是第一步。无论你正持有比特币、研究 DeFi，还是布局新兴公链，本篇为你系统拆解 MVRV、NVT、库存流量比率等核心指标，并给出可直接上手的数据源与实操技巧。
任何投资决策，都要先理解“它值多少钱”。与只看 K 线的技术分析不同，基础分析（Fundamental Analysis） 通过链上数据、宏观经济、项目基本面和代币经济学，帮你判断加密资产内在价值（内在价格、代币价值、项目潜力），从而回答“高估还是低估”。本文用 10 分钟带你系统梳理关键指标、常用工具及常见问题。
一、为什么要做基础分析？
加密货币市场有三种价格：当前价格、市场价格、内在价值。基础分析就是找到第三点。
核心收益体现在三点：
- 发现低估机会：在币价低于内在价值时买入。
- 避开泡沫区间：在币价远高于公平价值时退出。
- 长期持仓更踏实：心里知道为何而拿，无惧短期波动。
二、三大必备链上指标
| 指标名称 | 衡量核心 | 判断标准 | 适用币种 |
|---|---|---|---|
| MVRV | 市值 vs 链上成本 | >1 偏贵、<1 偏便宜 | 多数主流币 |
| NVT | 市值 vs 交易价值 | 高值警惕泡沫、低值可能触底 | 所有高流通性 PoS/PoW |
| 库存流量比率 | 稀缺度 | 数值越大越稀缺 | 有限供应类（BTC、LTC 等） |
2.1 市场价值实现价值（MVRV）
- 公式：MVRV = 市值 ÷ 实现市值
- 理解：实现市值把“每枚币最后一次链上移动的单价”作为成本，更接近真实持有成本。
场景示例：
- 2025/06/01，ETH 市值 4200 亿美元，实现市值 3300 亿 → MVRV ≈ 1.27（轻微高估）。
- 若 MVRV 跌破 1，历史上常伴随抄底黄金期。
2.2 网络价值交易（NVT）比率
- 类比：传统 P/E（股价/盈利）。
- 计算：网络价值 ÷ 每日链上交易价值
用法：
- 横向比较：同一资产在不同时间的 NVT 变化。
- 红灯信号：价格飙升、交易量原地踏步 → NVT 高 → 套利盘随时出手。
- 绿灯信号：链上交易爆炒、价格不动 → NVT 低 → 上涨动能酝酿中。
2.3 库存流量比率（S2F）
- 核心思想：把比特币当数字黄金，稀缺带来价值。
计算模型：S2F = 当前流通量 ÷ 年度新增产量
- 2025 年 BTC 流通量约 1973 万，新增产量 328,500，S2F ≈ 60。
- 下一次比特币减半（区块奖励下降）后，S2F 进一步抬升，长期助涨情绪。
📈 数据小贴士：
- MVRV、NVT 可直接在 Glassnode Studio、Coin Metrics、CryptoQuant 查询。
- S2F 实时值可订阅 Look Into Bitcoin 图表。
三、五款主流加密分析工具实测
| 工具名 | 主打功能 | 收费类型 | 独特亮点 |
|---|---|---|---|
| Glassnode Studio | 链上深度指标 | 免费基础包 | MVRV、NVT 一键对比 |
| TradingView | 全品种图表 & 社区观点 | 核心功能够用 | Pine Script 自定义策略 |
| Coinigy | 全交易所账户管理 | 付费 API | 超 40 家交易所整合 |
| Cryptowatch | 界面清爽、轻量级 | 部分免费 | 24 h 无刷新 K 线 |
| BaseRank | 项目基本面打分 | 全免费 | 专家评估、社区投票 |
四、如何开始一次完整的基础分析流程
- 宏观扫描：从 CoinMarketCal 收集即将发布的重大事件（升级、监管）。
- 链上筛选：在 Glassnode 拉取 MVRV、NVT、活跃地址，标记极端值。
- 经济模型验证：阅读白皮书、验证是否通缩（燃烧）、锁仓比例。
- 社区温度：查看 BaseRank & Twitter 情绪指数，验证卖点是否被过度炒作。
- 制定区间：综合上述数据，给出“合理低估区间”、“合理高估区间”。
- 动态跟踪：设置价格预警 + 链上异动提醒，两周迭代一次假设。
五、加密基础分析 FAQ
Q1：新人看不懂白皮书，有没有简化的评估方法？
A：把关键章节—代币经济、团队、路线图—压缩成三句话写在笔记中，然后用 BaseRank 社区评分交叉验证即可。
Q2：同一指标不同平台数值有差异怎么办？
A：以链上原始数据为准；Glassnode、Coin Metrics 的差异常在区块高度与汇率换算，勾选同一天 UTC 零点后对比即可。
Q3：NVT 合适阈值是多少？
A：与币种有关，没有绝对值。建议与自身历史区间或同类项目横向对比；若 NVT 高于 1.5× 均值，即可启动泡沫预警。
Q4：减半行情失效了吗？
A：减半更多是叙事驱动；真正影响价格的是新增供应减少叠加需求增长。若链上持仓时间增长、衍生品多头未失衡，则减半效果仍在。
Q5：如何快速判断一个 DeFi 项目是否被高估？
A：用 市值 / 总锁仓价值 (TVL) 作为 DeFi 版 NVT；比值大于 2 且 TVL 增速放缓时，高估概率高。
Q6：做基础分析还需配合 K 线吗？
A：必须。链上数据指示“是否能买”，价格K线决定“在哪个点位买”。两者结合胜率最高。
六、总结
基础分析不会告诉你明天比特币的收盘价，但能告诉你它值不值现在的价格。
用好 MVRV、NVT、S2F 三把尺子，再把 Glassnode、TradingView 放进收藏夹，你已经领先一大步。剩下的，是耐心与纪律。
祝你早日找到自己的阿尔法。