比特币与以太坊将交出怎样的答卷？Coinbase 能否借行情东风重振市场信心？本文通过核心收入、市场情绪与技术面三重维度，为你拆解 2 月 13 日财报的全部看点。
财报关键时间 & 最新预期
按官方排期，Coinbase Inc 预计于 美东时间 2025 年 2 月 13 日盘后 公布 2024 年第四季度（Q4）业绩。市场对成绩单的憧憬已被提前点燃：
- 营业收入：1.74 亿美元 vs. 去年同期的 9.54 亿美元，同比增幅 82.2%
- 每股收益（EPS）：1.63 美元 vs. 去年同期的 1.04 美元，同比增幅 57.0%
数据来源：Refinitiv 汇总的市场一致性预期。
“数字看似简单，背后却藏着三重催化剂。”——从交易手续费到 staking 奖励，此文将逐层透视。
核心收入展望：交易 vs. 订阅服务
交易收入：37% 的增长预期或太保守
- 宏观背景：比特币第四季度飙涨 48%，以太坊上涨 28%，特朗普胜选点燃“战略比特币储备”预期。
- 成交量放大：CoinGecko 年度报告显示，第四季度前十大中心化交易所（CEX）现货期货总成交量暴涨 111.7%。
- 逻辑推演：量价齐升，势必推高手续费，市场一致性 37.1% 的交易收入增长 存在超预期可能。
订阅与托管收入：增速放缓但仍具看点
- 潜在阻力：10 月 ETH 均价较第三季度回落，加息预期降温带动 staking 奖池缩水，导致管理层在 Q3 电话会上提前“打预防针”。
- 近期缓解：11 月 ETH 一度反弹近 70%，不过随后回吐涨幅，令第四季度 订阅业务营收增速下调至 46.7%（Q3 为 66.3%）。
- 长期意义：若能拿出明确的链上资产锁仓数据与增长路径，将显著淡化投资人对于 Coinbase 盈利模式集中化 的担忧。
技术面速读：区间蓄势还是蓄力突破？
在股价层面，COIN 自 11 月高点以来陷入 震荡整理，日线 MACD 呈横向零轴粘合，RSI 则在中位区间徘徊，反映市场 多空分歧增大。
- 关键上破位：305 美元 - 这里既是下降趋势线反压，也是前高量能密集区。一旦放量突破，多头目标直指 340–360 美元。
- 支撑共振区：263.80 美元 - 与上升趋势线交汇，一旦失守，短线或回测 245 美元。
场景拆解：三种情景下的市场预期
| 情景 | EPS 区间 | 交易收入增速 | 订阅收入增速 | 股价表现预期 |
|---|---|---|---|---|
| 乐观 | > $1.80 | 50%+ | 55%+ | 单日涨幅 10%+ |
| 基准 | $1.50–$1.75 | 35–40% | 45% | 震荡 260–300 |
| 谨慎 | <$1.40 | <30% | <40% | 短线回调至 240 |
可以看出，交易业务与 staging 奖励 依然是决定市场情绪的两个核心变量。
常见问题 (FAQ)
Q1：为什么投资者对第四季度的交易收入预期仍偏谨慎？
A：虽然币价上涨带来价值面利好，但“高频交易返佣减免战”仍在持续，实际综合费率可能比表观数字低。
Q2：订阅业务未来能否超越手续费成为主力？
A：中长期取决于 ETH 质押渗透率、Base 公链生态、机构托管费率。任何一项突破 20%环比增长，都会成为新故事主线。
Q3：持有 COIN 股票的散户需要关注哪些风险？
A：四大风险需牢记：1. 政策逆风（SEC 诉讼后续）2. 手续费战 3. 传统券商涌入 Crypto 4. 比特币减半后的行情波动。
Q4：财报前做 T 还是长期拿？
A：短期交易者可结合 305/263.8 的区间做波段；长期投资者聚焦 链上 TVL 与 Base 链开发者数据，忽略单日波动。
Q5：财报夜如何设置止盈止损？
A：保守策略把止损放在 258 美元（日线 20EMA），止盈拉到 315；激进者可用 期权跨式策略 博取波动溢价，但不建议重仓。
写在最后：紧盯三大信号，而非单看数字
在 2 月 13 日之前，请将注意力聚焦于：
- 链上 Staking 金额（墓碑数据可查），验证订阅业务含金量。
- 管理层对 Q1 2025 展望，判断是否给出 10% 以上环比增长指引。
- 监管提及次数与语气，一旦提及“民事罚款结束”，往往就是对估值的一次快修复。