美国证交会（SEC）正式放行两支比特币与以太坊现货 ETF，发行方分别为 Hashdex 与 Franklin Templeton。这是美国首次以「一篮子加密资产」形式推出可同时追踪 BTC + ETH 的现货 ETF，标志着机构资金借助现货投资工具进入两大加密巨头的新纪元。
什么是「组合 ETF」？为什么这次监管放行意义重大？
- 定义
组合 ETF（又称双资产 ETF、一篮子现货 ETF）将多只标的按市值权重合并打包，类似传统股票的“行业指数 ETF”，但底层是加密现货。此次两大基金均定位为：“纳斯达克加密指数”及“富兰克林加密指数”，初期仅纳入比特币、以太坊。 意义
- 降低准入门槛：机构投资者不用再分别申购两支 ETF，即可一次性获得 比特币和以太坊 敞口；
- 提升流动性：统一托管、集中交易，市场冲击成本降低；
- 未来可扩容：材料中写明合规框架可延展至更多资产（例如瑞波币、莱特币）。
审批加速幕后：为何两大老牌机构抢得头筹？
- Franklin Templeton 今早提交修订版文件，直接引用商品型信托标准模板，获得 SEC 优先处理；
- Hashdex 早在年中便启动申请，两度延期后，华府监管层更迭预期或成为带动「临门一脚」的关键；
- 批文中强调“现货托管+多资产监管公式”可行，意味着 现货 ETF 与期货 ETF 并列，策略风格日趋多元。
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现货 ETF 的资金配比 & 交易节奏
| 关键数据 | |
|---|---|
| 权重规则 | 按 市值加权，初期约 80% BTC / 20% ETH |
| 开始交易 | 发行方称 “明年 1 月正式上线” |
| 托管方 | 指定 合规格大型托管银行 + 冷钱包多签方案 |
| 计价单位 | 美元申赎，支持 日内市价 与 盘后净值 双报价 |
示例场景：一只 1 亿美元的组合 ETF，对应现货持仓 ~8,000 BTC + ~32,000 ETH。实时再平衡后，可将波动率压制在单资产 ETF 的 85% 左右。
链上市场连环震荡：价格走势 vs 情绪解读
获批消息发布当日，比特币从 105,000 美元 跌至 96,000 美元，24 小时全网爆仓逾 10 亿美元。高频交易员普遍解读为：
- 卖消息：多头提前埋伏 8-9 月 ETF 消息，落地后获利了结；
- 杠杆清算：衍生品杠杆率高企，被动触发连环平仓；
- 宏观共振：通胀升温叠加年末流动性收缩，风险资产同步回撤。
延伸热议：莱特币 ETF 是否紧随其后？
彭博 ETF 分析师本周表态，“莱特币作为比特币分叉，具备大宗商品属性，是最可能获批的下一代资产”。历史类似案例显示，一旦老牌基金公司迈出 ETH ETF 第一步，LTC、SOL、XRP 的队伍排队时间将被压缩。
莱特币 ETF 展望
- 制度成熟度：CFTC 长期将 LTC 视为「虚拟商品」，属性清晰；
- 市场规模：目前市值约 100 亿美元，足够承载 ETF；
- 需求检验：机构调研结果显示，对冲通胀、跨境支付叙事下的 LTC 兴趣度快速提升。
FAQ：组合 ETF 你看懂的 5 个关键疑问
Q1：为何现货 ETF 比期货 ETF 更受机构喜爱？
A：现货 ETF 直接持有底层资产，省去滚动合约成本，净值与标的资产误差更小，适合做长期配置。
Q2：组合 ETF 会不会像前几个月的 Solana ETF 传闻一样悬而未决？
A：此次 Hashdex 和 Franklin 拿到的批文属 监管规定动作，已进入 T-1 上市流程，而非前期意见征询阶段，执行 高确定性。
Q3：散户能否直接申购这类 ETF？
A：普通投资者可通过券商账户像买卖股票一样交易 ETF 份额，无需单独开加密托管或合规钱包。
Q4：未来会新增 XRP、SOL、ADA 等多元化资产吗？
A：招股书中明确预留「动态扩容条款」，管理机构可每季度择时纳入符合监管且具有 高流动性 的资产。
Q5：组合 ETF 会不会在未来遭遇异常熔断？
A：交易所将沿用现有美股规则分 三个档位的熔断机制，防止比特币短时大幅波动触发大面积停盘。
结语
SEC 对 比特币与以太坊现货 ETF 的放行，为加密市场融得巨量合规活水。无论你是 长线持仓、套利交易者 抑或 研究与教学机构，都可借这次里程碑事件重新审视「链上收益 + 现货 ETF」双轮驱动的新范式。下一步，关注 莱特币 ETF、SOL ETF、以及可能的 DeFi 指数 ETF，才能真正抢占先机。