写在最前：总市值2.3亿，账面数字资产竟接近2.26亿！
当散户还在纠结要不要抄底加密货币时，一家以棋牌手游起家的港股上市公司已经“赌”对了方向——博雅互动。截至 2024 年 11 月，这家总市值仅 2.3 亿美元的小盘游戏股，所持 2,641 枚 比特币持仓 对应市值高达 2.26 亿美元，浮盈超过 1 亿美元。本文将深度拆解其买入节奏、财务影响、政策背景，并横向比较多家港股、A 股公司的 加密货币布局，让你快速看懂“数字资产”带来的资本真相。
一、从棋牌游戏到加密巨鲸：博雅互动的三年三级跳
2013 年，博雅互动踩中移动互联网红利在港挂牌，被誉为“冻资王”。
2023 年起，它把“升级打怪”的战场转到链上：
- 2023 Q4
开始少量购入比特币、以太坊，战术试水。 2024 H1
投入加速：至 6 月末已积攒 2,079 枚 BTC，单季新增 885 枚，并额外持有 15,300 余枚 ETH。- 数字资产占公司总资产比重飙升到 75%
- 数字资产占流动资产比重高达 90%+
- 2024 Q3
7 月-8 月再出手，追加 331 枚 BTC，持仓增至 2,410 枚，平均成本 5.19 万美元/枚。 - 2024 11 月
撰写公告当日，持仓增至 2,641 枚 BTC + 15,400 枚 ETH；比特币浮盈≈ 8,400 万美元，以太坊浮盈≈ 1,200 万美元，合计超 1 亿美元。
借助加密牛市，博雅互动不仅账面风光，还在利润端迎来高弹性：上半年仅 数字资产公允价值收益 就贡献 2.457 亿元，占归母净利润 87%。
二、财务放大镜：数字资产如何“撑起”博雅互动
2.1 资产负债表结构——资产“极客化”
- 总资产：≈ 2.42 亿美元
- 数字资产：以成本计 1.85 亿美元，以市价计约 2.26 亿美元
- 传统业务资产（游戏、应收账款等）：不足 0.6 亿美元，几乎沦为“配角”
2.2 利润表解读——公允价值让利润“骑上火箭”
| 项目 | 金额 (亿元) | 同比增幅 |
|---|---|---|
| 主营业务收入 | 3.9 | -17% |
| 数字资产公允价值收益 | 2.457 | +4,620% |
| 归母净利润 | 2.82 | +463% |
结论：博雅互动已经不是纯粹的游戏公司，而是一家披着游戏外衣的“加密套利基金”。
三、多空博弈：为什么选择此刻押注比特币？
宏观资金面
- 美联储加息尾声，美元流动性边际宽松，加密重新获得资金青睐。
监管缓和
- 美国现货 比特币 ETF 已获 SEC 批准，机构通道大开。
事件驱动
- 2024 美国大选预期“利好加密”的叙事助推量价齐升，带来短期爆发窗口。
博雅互动 CFO 接受媒体采访时表示：“当下游戏获量成本居高不下；相较之下，BTC、ETH 的潜在收益与 Web3 生态连接能力更契合公司‘第二增长曲线’。”
四、不只它一家：港股加密版图大起底
| 公司 | 代码 | 币种 & 数量 | 总成本 (美元) | 策略点 |
|---|---|---|---|---|
| 映宇宙 | 03700 | 计划 1 亿美元额度 | – | 分五年分批买入 |
| 国富创新 | 00290 | BTC | 3600 万港元 | 2024.03-08 完成 |
| 蓝港互动 | 08267 | 142.9 BTC + 848.4 ETH | 880 万 | 中期策略 |
| 嘉楠科技 | CAN.O | 1,133.5 BTC | 6,990 万 | 挖矿母公司的“自留地” |
共同点：均以“购买+持有”战略，而非自营高频交易；报表科目统一放在“按公允价值计入当期损益的金融资产”，让利润表随行情剧烈波动。
五、A 股角度看：为何稀缺又谨慎？
截至目前，A 股敢于公告持有 比特币 的公司凤毛麟角：
智度股份 (000676)
- 截至 2023 年底，账面比特币价值 5,646.87 万元 (成本法)。
- 2024 Q1 已出售部分，其余留存。
- 购买路径：境外子公司采购云算力，间接产出比特币。
官方口径保持低调查原则，一个重要原因是 央行 2013 年通知：比特币非法定货币，金融机构不得开展相关服务。因此 A 股公司普遍改用“境外主体+成本法”做隔离，规避政策风险。
六、风险提示：不是每一枚比特币都能开花结果
- 价格波动：比特币自 11 月高点回撤幅度曾达 20%，短期 “爆仓式下跌” 不改高波动本质。
- 流动性：虽然账面资产值 2 亿美元，但真正大额减持可能冲击市场深度，导致折价。
- 会计风险：现行 IFRS 把数字资产计入 公允价值且变动计入损益，一旦熊市来临，利润表将“反噬”。
- 监管尚在路上：香港今年虽然推出加密牌照，但对上市公司“重资产涉币”暂无详细披露指引，未来可能提高透明度要求。
七、FAQ：3 分钟解答投资者最关心问题
Q1：博雅互动会把比特币当永久库存吗？
A：非也。公司已在 2024 年 3 月公告，未来五年将以每年不低于 5% 的增值收益分红，意味着会在高位部分变现，回馈股东。
Q2：普通投资者能否复制“买比特币+持有”策略？
A：资金规模、杠杆水平、信息源差异极大，个人若使用高杠杆期货，谷底反弹度降低时恐难抗亏损。建议了解自身风险承受能力后再决定。
Q3：假如比特币回调到 4 万美元，公司会怎样？
A：按平均成本 5.4 万美元计算，将出现大额浮亏。由于公司整体市值仅 2.3 亿，净资产低于 BTC 市价，需警惕“资不抵债”式踩踏。
Q4：港股加密手续费高吗？如何降低滑点？
A：香港持牌交易所现货费率 0.1%—0.15%。若想减滑点，可分批建仓或利用场外大宗平台。
Q5：A 股是否有合规购买比特币的渠道？
A：目前仅限境外主体场外交易或挖矿，回表需用成本法；境内个人账户只能通过境外合规交易所完成，国内银行卡购汇受外管限制，请勿违规。
Q6：数字资产是否影响博雅互动的游戏业务？
A：游戏业务仍保持现金流造血，但营收占比持续下滑。未来策略是“游戏+Web3”，通过 NFT 道具、链游资产等进行融合，需要时间验证规模效应。
关键词回顾
比特币投资、博雅互动、港股、数字资产、加密货币、以太坊、公允价值、比特币持仓、资产配置、加密财报。
风险提示：本文仅作信息梳理，不构成投资建议。加密资产价格高度波动，请谨慎评估风险后再做决策。