从交易所到矿机芯片，一文扫清加密概念股的赛道迷雾
2025 年 5 月 19 日，Coinbase（CRYPTO: COIN）正式跻身标普 500，意味着加密企业首次敲开美股核心指数大门。市场将其视为“加密股票”进入主流高阶赛道的里程碑。本文以深度而不失亲和的笔触，结合自身 8 年加密行业观察，带你速览当前 45 家已经登岸美股的加密企业，挖掘 比特币挖矿股、加密交易所股、矿机芯片股 等不同环节的隐藏红利。
上链企业三大赛道分布图
为了便于记忆，我把 45 家公司按商业本质拆成 3 条主轴：
- 上游——算力供应链：挖矿、矿机、绿色能源
- 中游——交易与支付：交易所、券商、钱包、衍生金融
- 下游——资产与生态：资管囤币、AI 计算、生态投资
关键词：绿色算力、加密交易所、比特币现货 ETF、加密支付通道、AI 计算。
上游：算力黄金时代的 24 位“掘金队”
能源成本与合规政策决定了一家矿业公司的估值上限。当下，“绿色挖矿”是最吸睛的概念。
1. 低电价王者
• Marathon Digital（MARA） 6 月执行电价锁定协议，平均电价低于 0.025 美元/ kWh，引发「能源红利」猜想。
• Riot Platforms（RIOT） 自建德州输电网络，被媒体称作“自带电站的矿业巨无霸”。
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2. 绿色能源标签
• CleanSpark（CLSK） 100% 可再生电；环保 ETF 新进名单，估值溢价明显。
• Iris Energy（IREN） 水电比例达 90%，受 ESG 基金疯抢；月度涨幅 41%。
3. 向 AI 计算扩张
• Core Scientific（CORZ） 原有 9 座矿场完成 GPU 改造，出租英伟达 H100 裸金属服务器，获得微软 8.5 亿美元长期合同。
• HIVE Digital（HIVE） 以挖矿收入补贴高性能计算（HPC），2025 年 GPU 营收占比预计达 24%。
4. 硬件与芯片
• 嘉楠科技（CAN） Avalon A15 系列算力突破 161 TH/s，市占率回升至 9%–11%。
• 亿邦国际（EBON） 10nm 及以下矿机芯片冲刺量产，押注韩国数据中心订单。
中游：交易所、券商与支付平台的“合规马拉松”
“合规”= 估值乘数，这是交易所赛道的共识。
• Coinbase（COIN）：被纳入标普 500 后，12 个月内 190 只 ESG ETF 持仓增持，推动流通盘日均换手 3.2 倍。
• Robinhood（HOOD）：加密交易收入占比季度环比提升 60%，零佣金策略与高收益托管形成“[-牌永动机”的引流闭环。
• Block（SQ） 预计 2025Q3 将 Cash App 内部的比特币日均交易额提升到 4.5 亿美元，DeFi 入口已内测。
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下游：囤币、资管与生态投资的新物种
囤币大公司
• Strategy（MSTR）：改过名字后低调增持，链上 576,230 枚 BTC 的收益波动直接挂钩股票。关键提示：极端杠杆=双向放大。
新兴资管
• Galaxy Digital（GLXY） 重获纳斯达克正式身份，DeFi 理财产品上线仅 30 天 AUM 破 8 亿。
• Amber International（AMBR） 高频做市+期权组合，3 υ 时延优势被量化基金视为“套利金手指”。
投资路线图：如何给加密美股估值？
| 维度 | 传统店商法 | 加密贴现法 |
|---|---|---|
| 现金流 | EBITDA | 挖出/托管 BTC 的增值 |
| 增长 | 用户年复合增速 | 算力占比与调机效率 |
| 风险溢价 | 利率+行业 β | 监管 Beta + 币价 Beta |
一句话总结：只看市盈率（PE）会错过十倍股，结合比特币持仓、矿山能源 PPA 锁价以及 AI 计算弹性，才有更完整的估值轮廓。
常见问题 FAQ
Q1：买入比特币还是买入挖矿股？
A：如果你是波动承受力高的 Beta 玩家，直接囤 BTC；若想叠加产业成长，挖矿股的杠杆系数更高，但需关注减半与电价双杀风险。
Q2：2025 年有哪些潜在 IPO？
A：圈内盛传 Circle、Kraken 和 Chainalysis 最快今年递交 S-1，其中 Circle 配合稳定币法案合规，是下一只“指数敲门砖”。
Q3：绿色挖矿到底是不是“环保叙事”？
A：目前 11 家上市矿企在 ESG 评级上调，机构兑现真金白银。新兴市场（如印尼地热电站）矿场落地将决定叙事能持续多久。
Q4：普通人没有时间盯盘，怎样才能跟投？
A：可关注 加密美股 ETF：Amplify 的 BLOK、Invesco 的 Alerian Galaxy Crypto Economy ETF，均可一篮子持仓加密交易所股与比特币挖矿股。
Q5：为何一些芯片公司市值一直低迷？
A：矿机芯片有“牛短熊长”的出货周期，业绩永远滞后币价。只有当 BTC 突破前高，订单爆发才会短期放大 EPS。
结语：加密并入了纳斯达克，你准备好搭车了吗？
“通往主流的路不只是 ETF，更是一张把加密产业链装进主板指数的大网”。无论你是技术极客、数字游民，还是正寻找除科技七雄外的第二增长曲线，加密美股都可以作为 高波动 与 长期红利 兼顾的资产模块。
此刻，与其等 比特币现货 ETF 的被动买入潮，不如提前布局那些 掌握绿色能源、合规牌照与 AI 计算增量的加密先锋。
市场不可预测，但版块与结构清晰可辨。下一波减半+绿色算力+AI 计算三人舞，或许就从你点开的一页研究开始。