TL;DR：如果你只知道“DEX 能交易”却不知道“交易价格到底由谁决定”，这篇文章帮你 5 分钟读懂 Raydium 的核心机制——CPMM（常数乘积做市），并看清它对普通用户、流动性提供者、新项目发币的 3 大价值。
Raydium 之所以能在 Solana DeFi 赛道稳坐头部交椅，依靠的就是 CPMM（Constant Product Market Maker）。它并不像听起来那么高冷，你甚至可以把 CPMM 当成一台永远在线、自动找价的“孪生商店”——只要有人进门买卖，它就会根据数学公式瞬间“调价”。
CPMM 的底层逻辑：x × y = k
真正决定价格的，只是 1 行简单到不可思议的数学公式：
x × y = k- x：池子左侧代币（例如 SOL）的数量
- y：池子右侧代币（例如 USDC）的数量
- k：常数，在整个交易发生之前保持不变
它怎么实时更新价格？
- 小额交易：用户往池子“塞进”少量 x，系统按公式「挤出」相应数量的 y，成交即完成。
- 大额交易：如果一次性“砸”进去很多 x，为了保持 k 不变，y 需要成比例减少。结果：被少数巨鲸买到“溢价”，这微小的溢价叫 滑点（slippage）。
- 流动性提供者的视角：C 端用户的滑点损失 + 交易手续费，转化为 LP 的年化收入。这正是“做市收入”的来源。
👉 如何在 Raydium 上快速部署你的第一个常数乘积流动性池？点击查看手把手攻略。
为什么选择 Solana？
- 速度快：亚秒级区块时间，一键交易“免 Gas 焦虑”。
- 手续费低：单笔交易成本低于 0.002 USDC，无形为 LP 节省了贴补给矿工的大量费用。
- 复合生态：Solana 上的 Token-2022 标准，支持差异化手续费率和 Anchor 升级，让 CPMM 池变得更灵活。
流动性的双刃剑：永久收益 vs. 无常损失
| 场景 | 对 LP 的影响 | 备注 |
|---|---|---|
| 价格单边暴涨 | 被系统自动“削”掉更贵那头代币 → 出现 无常损失 | 年化手续费 < 币价涨幅，账面即亏损 |
| 横盘震荡 | 高频换手转化成手续费 → 年化收益稳健 | 无常损失≈0 |
| 项目方激励 | 额外 RAY / 新币激励 → 叠加做市收益 | 吸引 TVL，但需留意“挖提卖”抛压 |
想让资金利用率再上一个台阶？Raydium 后期推出的 CLMM（集中流动性做市） 允许你把 LP 放在指定价格区间，但它对门槛、风控的要求也更高。对小白来说，CPMM 依旧是零门槛首选。
在 Raydium 池里“翻会议纪要”的 3 个场景
场景一：新项目首日上所
发币团队只需把 50 % 的代币 + 50 % 的 Base Token（如 USDC）注入新池即可。3 步完成上币，无需中心化交易所上币费，也能在 DEX 获得原始定价与流动性。
场景二：日常 Farming
存入 CPMM 代币对 → 获得 LP Token → 质押 LP Token → 赚双币：交易手续费 + RAY 激励 + 项目空投。
场景三：NFT 粉丝 token 化
社区把 NFT 质押、分发出碎片化 token，再一键建 CPMM 池，立即给“碎片”提供 USD 计价交易对。碎片下跌，也能通过 LP 手续费获得被动回血。
👉 Raydium CPMM 自带的低门槛，正在成为 Solana DeFi 新叙事的默认发动机。
FAQ｜关于 CPMM 你最想问的 5 个问题
Q1：Raydium CPMM 与 Uniswap v2 AMM 有什么区别？
A：底层公式相同，但 Raydium 运行在 Solana，交易速度与手续费堪称“跑车版 v2”。此外，新版 CPMM 支持 Token-2022 及动态手续费，编程友好度更高。
Q2：我只有 100 美元，可以当 LP 吗？
A：可以。Solana 低费体系下，100 美元同样免 Gas 建池，只需满足等额代币对⽐例即可。
Q3：无常损失一定会出现吗？
A：只要行情波动，无常损失就客观存在，但持续的手续费收入可以对冲或超越。最终账面盈亏是收入与币价涨跌幅的博弈结果。
Q4：如何判断某个 CPMM 池的收益/风险比？
A：关键看三点：24h 交易量、手续费占比、是否有官方或联合挖矿激励。高交易额+低 TVL=高 APR，但同时滑点也更大。
Q5：Raydium 会弃用 CPMM 吗？
A：不会。虽然 CLMM 能提升资金效率，但 CPMM 仍是新项目冷启动和老用户“零思考”入场的最佳方案。代码层面仍在迭代，如更灵活的计费模式及更完整的物联网级监控。
结语：CPMM仍在，但远不止于公式
常数乘积看似简单，却让去中心化世界在数百万笔交易中保持价格发现与即时结算；而 Solana 将速度与成本门槛压低到不可再降。对于 新项目 来说，它是一台即插即用的“做市机器人”；对于 普通用户，它是一个 24 × 7 赚收益的 DeFi ATM；对于 开发者，则是可灵活定制手续费的开放框架。
别小看这一行 x×y=k，它正悄无声息地坐镇 Solana 主网，为下一波流动性风暴埋下引线。