核心关键词：比特币、10万美元、抛售压力、ETF流入、矿工、短线持有者、长期投资者、波动性压缩
价格为何“赖”在10万美元？
从4月下旬到6 月中旬，比特币连续 42 天在 10 万至 11 万美元之间震荡：涨的艰难，跌的不深。ETF 资金持续净流入、稳定币总盘子扩张、美国监管里程碑——几乎所有利多都已兑现，大盘却像被一只“看不见的手”按住了天花板。
答案其实就藏在供、需两端的力量拉锯里。
谁在卖出？数据诉说四类动机
短线持有者（<1 年）：赚了就跑
Glassnode 链上数据显示：
- 周一一天，这部分地址占了全网 83% 的实现利润
- 其中 6–12 个月持仓群体 单独抛出价值 9.04 亿美元的比特币，创出年内第二高抛售量
关键词：短线获利了结、资金面回扯、波动率降低
长期投资者（>1 年）：慢慢落袋
5 月初至 6 月中旬，长持群体曾实现高达 12 亿美元周利润。上周虽回落到 3.24 亿美元，却仍属高位。两块关键数字叠出真相：
- 筹码退出速率 ≈ ETF 买入速率
- “天花板”暂时由 OG 大户与机构共同决定
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矿工：忍痛“卖血”付电费
过去 20 天，矿工钱包余额从 194 万枚降至 191 万枚，约 30000 枚 BTC 被市场吸收。虽然矿工交易量仅占总成交量 <2%，但集中释放仍给现货盘口带来“小瀑布”。
策略资金：对冲盘 15–30% APY 更香
当价格在 10 万美元上方徘徊，永续合约溢价大幅拉升，Delta 中性套利者蜂拥而入。策略组合：
- 做多现货 + 做空永续
- 年率回报 >15%，几乎无方向风险
结果，曾经被鲸鱼和“氪金散户”疯狂扫货的买盘节奏，瞬间减速。
后市：静候方向选择的 3 个触发器
| 触发器 | 情景及概率 | 价格反馈 |
|---|---|---|
| ETF 流入再度暴增 | 机构抢跑年末收益，净流入 >$2B/周 | 突破 $106k |
| 美股“夏季躁动” | 纳指创新高带动风险情绪 | BTC 与美股同步高升 |
| 矿工抛压骤减 | 北美算力成本下降 15% | 向上弹性 +3–5% |
短期内，市场大概率延续“低波动+高承接”格局。但只要任意触发器被激活，压缩的波动率将急剧释放——一次 10% 级别的单日拉升并非奢望。
实用问答：帮你厘清最关注的 5 个细节
Q1：短线持有者继续抛售，价格会再次跳水吗？
A：除非 ETF 流入急停或美股大跌，否则 10 万美元箱体底部的买单深度足够承接，出现瀑布式下跌的概率 <10%。
Q2：矿工抛售是否已经结束？
A：电费与算力动态短期不会逆转，6 月底前仍有 10k–15k BTC 潜在抛压，但占比已趋边际。
Q3：现在切换为 Delta 中性套利来得及吗？
A：永续费率已从年化 35% 回落至 12% 附近，利润空间显著收窄，更适合程序化高频团队参与。
Q4：现货轻度空仓观望，担心踏空怎么办？
A：可用“抗踏空军备”策略：
- 现货底仓 40%
- 其余资金滚动买入 110k-行权价看涨期权，日期选 30–45 DTE，权利金约占仓位 3–4%，确保右侧追车成本有限。
Q5：明年减半后，矿工奖励再腰斩，行情会大涨吗？
A：历史经验显示，减半后的 6–12 个月往往迎来主升浪。提前布局 挖矿股或算力 ETF，可作为间接看多工具。
终极提示：下一轮启动前的三大信号
- 链上长短期 SOPR 同步回到 1.0 以下——抛压衰竭
- 稳定币总市值月度增长 ≥5%——新钱持续涌入
- 核心交易所 TOP 50 地址净流入——鲸鱼再次屯币
耐心等候所有指示灯从黄转绿——那时的上涨或远超想象。
当多数人在横盘里昏昏欲睡，专业交易者正把每一次 500 美元插针当成 “低频捡筹码”的契机。下一次破局的鼓点响起时，最先准备好的玩家才能享受 最丰厚的 Beta 红利。
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