去中心化信贷金融正迎来关键时刻——专为 TradFi 与 DeFi 交互而生的 Grove Protocol 正式上线。依托 Sky 生态（前 MakerDAO ）高达 10 亿美元的首批资金注入，Grove 将在链上部署 Janus Henderson Anemoy AAA CLO 策略（简称 JAAA），为全球加密协议提供一条合规、安全的 信用高速公路。
1. 用真实资产撑开 DeFi 边界
2023 年 5 月，代币化国债规模尚不足 5 亿美元；如今，这一数字已突破 73 亿美元。然而，市场更大的问号是：代币化国债之后，我们还能买什么？
JAAA 作为首支全链上 AAA 级别抵押贷款凭证（CLO）策略，正好给出了答案。它由管理 210 亿美元 AAA CLO ETF 的同一支团队掌舵，兼顾 资本保值 与 稳健收益，堪称 “机构级信用资产上链范本”。
- 风险调整收益：在降息周期中，高等级 CLO 的浮动利率特性可锁定息差。
- 流动性深度：Centrifuge 已完成链上审计及底层现金流分拆，支持订单簿与 AMM 双层交易。
- 透明度升级：全部交易哈希及现金流上链，7×24 小时可审计。
2. Grove Protocol：三层架构解锁资本效率
Grove 专注打通 TradFi 信贷市场与 DeFi 流动性基础设施，核心功能体现在三道模块：
| 功能层 | 关键动作 | 对参与方价值 |
|---|---|---|
| 路由层 | 多链资金路由、跨托管方清算 | DAO/协议灵活调度资产 |
| 治理层 | 链上投票、风险限额设定、合规文档哈希绑定 | 资产经理节省运营与法律成本 |
| 配息层 | ERC-4626 收益金库自动复投、实时份额记账 | 零售用户低门槛分享机构级收益 |
通过非托管设计，Grove 将清算与托管彻底去中心化，把 真实世界资产（RWA） 的年化收益直接映射到链上，消除对手方信用担忧。
3. Sky 生态“全明星”初试身手
作为 Sky 生态的 Star 项目，Grove Labs 只用了三周即完成 10 亿美元链上配售：
- 资产上架：JAAA 通过 Sky Atlas 投票，风险敞口、抵押率、触发阈值全部公开。
- 资金路由：USDS → JAAA 份额路径由智能合约保证，实时追踪底层现金流。
- 收益分配：收益金库每 24 小时快照一次，次日 8:00 自动回款至钱包。
4. 各方高管看 Grove 落地
- Sam Paderewski，Grove Labs 联合创始人
“CLO 的高票息与分散化资产池，使其成为国债之后最契合 DeFi 的 RWA。Grove 首次让 DAO 拥有像在 TradFi 一样的主经纪商（prime broker）体验。” - Nick Cherney，Janus Henderson 创新主管
“去年我们管理的 AAA CLO ETF 吸引资金规模位居家办级固收基金首位。链上策略是顺势之举，Grove 把运营、合规、托管一次性解决，让传统基金经理也能‘一键发币’。” - Rune Christensen，Sky 联合创始人
“稳定币的底层资产如果永远只靠国债，就会面临收益、风险、合规三种倒挂。引入 CLO 开启了多元化新时代，Grove 为先发明星。”
5. FREQUENTLY ASKED QUESTIONS
Q1：Sky 生态把 10 亿美元放进 CLO，会不会太冒险？
A：该仓位仅占 Sky 总资产配置的 4% 以内，且目标久期 ≤ 3.5 年，信用主体均为 AAA。链上治理每达到预设风险阈值即触发减仓，极端情形下 48 小时内可全部赎回。
Q2：个人投资者门槛是多少？
A：JAAA 通过 Token Vault 份额拆分到小数点后 6 位，理论上 1 美元即可参与。不过出于合规，美国、加拿大及部分司法辖区用户需通过合规 KYC 才可投资。
Q3：如何跟踪每日收益？
A：在 Grove 官方页面输入钱包地址，即可实时查看持仓份额、当日收益、累计年化。所有数据均同步到区块浏览器，任何第三方都可复核。
Q4：Grove Labs 与 Steakhouse Financial 是什么关系？
A：Grove Labs 系 Steakhouse Financial 全资子公司，后者曾为 Sky 起草多份 RWA 治理提案，擅长法律、风控与结构化设计，团队成员来自德勤、花旗、BlockTower 等。
Q5：其他资产也能用 Grove 协议吗？
A：目前优先支持 投资级信贷产品（CLO、CMBS、ABS），下一步将拓展到 绿色债券 及 私募基金份额。任何受监管实体都可提交白名单申请。
Q6：链上借款能否以 JAAA 作抵押？
A：已有借贷协议启动提案讨论，拟按 65-75% 抵押率开放 JAAA 池子，进一步放大资本效率，预计二季度末上线测试网。
6. 参考链接与后续动作
- Grove 文档站（中文）：阅读协议白皮书、智能合约代码仓库
- Janus Henderson AAA CLO ETF 披露：了解策略历史净值波动
- Centrifuge 链上资产列表：实时跟踪 JAAA 现金流拆分详情
当传统 AAA CLO 遇上 DeFi 流动性 与 链上治理，一场关于 “收益、透明、安全” 的三重进化已悄然启幕。对于探索下一步 RWA 资产红利 的协议与投资者，Grove 已把道路铺好——接下来，就是你自己上车的时间了。