事件速览：Coinbase年内第五桩收购落地
美国合规巨头Coinbase正在用并购而非实验室研发的方式，快速补齐自身拼图。7 月 2 日，这家纳斯达克上市的加密货币交易所宣布收购代币管理平台 Liquifi，成交细节暂未披露。这笔交易标志着 Coinbase 2025 年的第五个并购案例，前四例分别是广告协议 Spindl、隐私链 Iron Fish 团队、被借道的泰国许可证 Satang Pro，以及今年 5 月砸下 29 亿美元的衍生品平台 Deribit。
Liquifi 上一次融资是 2022 年由 Dragonfly 领投的 500 万美元种子轮，如今却在熊市中直接“出圈”。它的客户名单相当豪华：Uniswap 基金会、OP Labs、Ethena、Zora 等明星项目均用其工具追踪持币人信息、处理归属期代币释放以及智能税务代扣。
为什么是 Liquifi？Coinbase 代币管理短板的精准补位
- 解决“登记册”空白
当下多数交易所只能在代币正式上市后才介入，对早期 cap table（股权结构表）与合规披露缺乏掌控力。Liquifi 提供的 SaaS 级代币登记、解锁、合规报表恰好填补了这一环节。 - 降低实体入驻门槛
Coinbase 企业开发主管 Aklil Ibssa 表示：“项目方将股权或 token cap table 一键上链，是吸引 10 亿人入场的基建。”过去需要自建脚本或聘请法务会计师，如今可直接套用 Liquifi 模板。 - 对抗竞品“早一步收钱”
币安和 OKX 的 Launchpad 在代币发行阶段就开始收取上币费、服务费，而 Coinbase 如今也能通过归属期管理和合规托管提前产生收入，形成更舒服的现金流曲线。
Liquifi 运作机制：让“链上至线下”像云记账一样简单
- 项目方在平台录入投资人/团队/社区分配比例，设置线性或阶梯解锁方案；
- 智能合约每天定时释放代币，同时自动计算美国及多国需预扣的资本利得税；
- Liquifi 同步生成符合 SEC、FinCEN 标准的报告，一键导出 XLS/PDF；
- 末端可与 Coinbase Prime、Fireblocks 等托管账户打通，实现“发行—托管—交易所上市”闭环。
如此，开发团队能在保证合规透明的前提下，把精力重新放回协议创新本身。
监管催化：新班子“沙盒”放行大批量上线
虽然 Gary Gensler 时代 SEC 几乎对任何代币都贴上“未注册证券”标签，但 2025 年新政府上台后立即更新政策——只要项目方提前使用可审计工具披露归属与解锁计划，即可进入“预合规通道”，享受 12 个月观察期。Ibssa 直言：“如果在 2023 年，这笔收购很可能会被搁置；现在，清晰规则反而鼓励了我们大胆下注。”
这一点同样反映在 Stripe 近期 11 亿美元收购稳定币初创 Bridge、6 月再吞加密钱包 Privy 的交易中。大型金融科技公司正以年均并购支出翻倍的速度布局合规链上基础设施。
诉讼阴影：竞争者诉讼能否拖慢整合？
2024 年 12 月，Liquifi 对手 Toku 指控其与前员工串通窃取商业机密。Liquifi 否认指控，并表示“所有源代码均在审计范围内”。Coinbase 声称已完成尽调，并将动用法务资源协助 Liquifi。流通代币市场本就敏感，若诉讼拖延，可能波及用户信任与资本解锁节奏。
Coinbase 的战略图谱：从交易层走向端到端 Web3 SaaS
| 业务拼图 | 2024 以前 | 2025 并购后 |
|---|---|---|
| 交易 & 托管 | Coinbase Exchange | + Deribit 衍生品 |
| 广告主 & 增长 | 自建 Growth SDK | + Spindl 链上广告 |
| 隐私基建 | 无 | + Iron Fish 团队 |
| 代币管理 | 仅上币环节 | + Liquifi 全生命周期 |
这样一来，新项目从 0 到 1 的所有“外包痛点”都被 Coinbase 打包：广告获客、代币托管、归属解锁、税务报表、衍生品对冲。创始团队不再需要在 3–5 个平台间来回折腾，一站式登录即可完成合规发行→市场造势→二级市场流通。
案例分析：一家 DeFi DAO “搬家”全过程
以今年 5 月刚刚迁移到 Base 的 Rift DAO 为例：
- 在 Liquifi 新建 cap table，导入 4,200 名空投地址；
- 税务引擎自动识别美籍投资人 397 人，预留所得税代扣；
- 智能合约分 24 个月线性释放，每 30 天产出 1/24；
- 释放的代币直接推送至 Coinbase Prime 冷钱包；
- Rift DAO 用 Spindl 广告位在链上发放治理任务激励，Dune 数据面板实时更新。
整个流程节省了约 200 万美元的前期 Finder、Legal、Custodian 开销，项目方在市场低迷期“现金流”反而由负转正。
常见问题 FAQ
Q1：Liquifi 被收购后，原有客户是否需要迁移到新体系？
A：不需要。Coinbase 承诺 Liquifi 继续独立运营至少 18 个月，API 与数据格式保持不变，后续将开放无缝接入 Coinbase Prime 账户。
Q2：散户投资者会体验到什么具体变化？
A：短期内仅仅是部分代币在解锁日 Schedule 更明确，页面显示解锁额度与时间轴。长期看，低门槛的合规流动性将吸引更多项目优先在 Coinbase 生态首发。
Q3：此次收购是否会引发其他交易所跟风竞购？
A：Strip 与 Kraken 已为自家衍生品部门推出“合规 SDK”，但尚未覆盖 cap table。市场预计下一家并购标的可能是 Onfido 或 Securitize 这类身份 + 股权链上方案提供商。
Q4：Coinbase 如何防止 Liquifi 核心人才流失？
A：官方披露采用 3 年归属期金色手铐，核心开发者须在主网/监管节点维护两个周期以上才可解锁全部薪酬激励。
Q5：机构做市商会因此调整报价策略吗？
A：会。做市商最头疼的被迫砸盘往往来自矿工或投资人“未知解锁”。当解锁节奏透明后，盘口波动将显著收窄，降低融券利率，提升深度。
结语：整合浪潮才刚刚拉开序幕
从“做市、交易、托管”到“发行、会计、披露、税收”，加密产业的正统军正如 Web2 SaaS 当年走过的路——把痛点浓缩成一键服务。Coinbase 此次收购 Liquifi 不仅是一次产品层的补强，更是对整个行业竖立了代币管理规模化标准的锚点。未来的开发者或许只需专注协议创新，剩下的一切都能在 Coinbase 的模块化工具箱里找到现成答案。
👉 想了解首批种子项目如何24小时内完成代币解锁？点击解锁一步步实战教程。
下一步，资本或许会把目光投向尚未被“打包”的 链上身份与隐私 SDK——新一轮的并购倒计时已经悄然开始。