永续合约 vs 交割合约：欧易(OKX)差异全解析

在数字资产合约交易中，永续合约与交割合约总是被反复提及。很多新手以为两者只是时间长短不同，实际上它们在机制、玩法、风控逻辑上差异巨大。本文将用通俗语言带你一次看懂，帮你做出更高效的交易决策。

1. 两种合约究竟是何方神圣？

1.1 永续合约

• 核心关键词：无到期日、跟随现货、资金费率机制
  永续合约就像数字资产世界的“活期存款”，没有固定到期日。只要保证金充足，仓位就能一直持有，适合长期趋势交易。价格通过 资金费率机制 与现货指数保持同步，每 8 小时自动结算一次资金费。

1.2 交割合约

• 核心关键词：固定交割、周季合约、到期结算
  交割合约类似“定期理财”，合约标的到指定日就自动平仓并交割。当周、次周、当季、次季 四种周期任选，价格根据交割日前一小时的现货指数均价清算，省去了频繁手动平仓的麻烦。

2. 四大维度深度比较

（注：上表中数值以欧易平台常见设置为例，具体视仓位等级而定。）

3. 关键细节：资金费率如何运作？

永续合约为了让合约价不脱离现货价，引入了 多空资金交换。

• 资金费 = 仓位名义价值 × 资金费率 × 持仓方向。
• 资金费率正：多头付给空头；费率负：空头付给多头。

举个例子：当你在牛市单边看多，连续多周期资金费为正，你的仓位需要定期向空头对手“交利息”，这是持仓成本中最容易被忽略的一块。

4. 如何根据自身风格做选择？

短炒高频玩家：交割合约资金费为 0，适合在日级别甚至更短时间内进出，杠杆任选，不容易在手续费上吃亏。
波段与趋势猎人：永续合约更灵活，遇到长周期主力行情无需来回换月，手动展期。
套期保值者：持有现货，针对固定时间节点出货，可优先使用当季交割合约锁定利润，时间价格对勾清晰。

FAQ：合约新手必看 5 连问

Q1：永续合约是否会爆仓？
A：当然会。维持保证金率未达到平台要求即触发爆仓，跟合约类型无关，关键在风险管理。

Q2：交割日价格会不会被人为操纵？
A：欧易采用交割前一小时现货指数均价，取自 5–7 家主流交易所现货深度，短时操纵成本高，行业公认较难操控。

Q3：资金费率长期为正，我的多单还值得拿吗？
A：计算年化资金费率成本，再与预期波段收益对比即可。如果年化资金费率超过 30%，对短线波段来说已经非常高，宜考虑减仓或迁仓。

Q4：能否在同一账户同时开永续和交割合约？
A：可以。欧易已实现多币种混合保证金模式。相同标的、不同周期仓位可互相独立，保证金与收益分开计算。

Q5：怎样一键把季度合约转到永续？
A：暂无“一键转入”功能，需要 先将当季平仓，再在永续重新开仓。👉 点此查看分步骤教程，避免高滑点与爆仓风险。

5. 实际案例：同样的行情，收益能差多少？

【场景】BTC 为例，现货价格 30,000 USDT，同一时刻：

• 永续合约：维持在 30,020 USDT，资金费率 +0.03%，每 8 小时付息。
• 当季交割合约：报价 30,300 USDT，无资金费，但距离交割还有 80 天。

假设你用 10 倍杠杆看多半个月，赚 10%：

• 永续：盈利 30,020 × 10% = 3,002 USDT，期间支付资金费约 0.03% × 45（次）× 持仓价值 ≈ 405 USDT，净收益 2,597 USDT。
• 当季：盈利 30,300 × 10% = 3,030 USDT，无需支付资金费，净收益 3,030 USDT。

显然，在此区间内交割合约回报率更高。但如果行情持续 4 个月，当季到期需平仓，而永续仍可持有，这时后者优势明显。综合看，选合约亦是选时间。

6. 交易步骤 & 风险提醒

6.1 开仓流程

1. 资金准备：USDT 或对应保证金币种。
2. 选品种：BTC/USDT 永续、ETH/USDT 当季等。
3. 设置杠杆：新手建议 3–5 倍，熟练者再逐阶提升。
4. 确认开仓方向：买入做多 / 卖出做空。
5. 止盈止损：使用止损价格与追踪止盈双保险。

6.2 风险提示

• 爆仓线会随杠杆高低即时变化，请至少保留 200% 以上保证金。
• 高波动行情中，标记价格贴合现货，减少插针，但仍需做好仓位管理。
• 交割合约到期前夕的 交割溢价 会被市场修复，切勿盲目接盘。

7. 小结：一张图的工作原理

用一句话概括：
永续合约 = 活期 + 利息；交割合约 = 定期 + 到期一次结算。
二者各有胜负场景，懂得 资金费率 与 交割日期 背后的含义，才是合约高手的开始。

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