在 2025 年 6 月底，加密资产托管龙头 Anchorage Digital 发布了一项震撼决策：不再为新客户支持 USDC，并将在三个月内逐步停用现有账户内的 USDC 余额。这个决定不只涉及 USDC，还包括 Agora USD（AUSD）与 Usual USD（USD0）。一时间，“稳定币透明度”“监管合规”“押注未来”成为社区热议关键词。
Anchorage 的核心顾虑：集中化与透明度
稳定币安全矩阵披露风险点
Anchorage 在本周同步上线了《Stablecoin Safety Matrix》透明度报告，把市面主流稳定币按照三大维度打分：
- 监管强度：是否具备完整的银行级合规框架；
- 储备分布：现金、国债、逆回购等高流动性资产的占比；
- 集中度：单一实体或与少数银行深度绑定带来的系统性隐患。
USDC 在报告中得了中等偏下的分数，Circle 约 15% 的储备以现金形式存放在合作银行。Anchorage 认为，在经济剧烈波动或银行端出现流动性危机时，这 15% 的敞口将放大毁锚风险。AUSD、USD0 则因治理架构过于集中而被贴上了“再观察”标签。
客户与监管未来的双重考量
Rachel Anderika 在声明中点明了公司立场：
“我们希望帮助机构客户避开下一次黑天鹅，而最好的做法就是现在就把稳定币长期韧性提到与比特币托管同等重要的优先级。”
一言以蔽之——Anchorage 的决策更像是“提前演习”，让机构客户在真正的监管海啸来临前就切换到更透明、更独立的新基础设施。
Circle 与业界回怼：这锅我们不背
Circle 随即以三万字的官方回应文件反驳：
- 监管先行：USDC 是美国首个在货币监理署（OCC）登记并接受定期审查的稳定币；
- 欧盟加持：公司已获批 MiCA 牌照，可在 27 个欧盟成员国合规发行并赎回；
- 透明工具：每周发布储备证明、按月普华永道审计，并在官网实时可查。
Coinbase 协议专家 Viktor Bunin 直接在社交平台上开喷：“史上最低级 FUD，连逻辑链都没串起来。”双方的隔空交火让更多从业者开始追问：过去半年，USDC 的链上销毁与增发量几乎持平，稳定币供需为何不降反升？
背后真正的大戏：两大支付巨头的押注
根据链上数据浏览器 Dune Analytics，Visa 与 Mastercard 在 2025 年 Q2 合计通过稳定币结算约 240 亿美元的跨境 B2B 款项，同比增长 420%。当传统支付网络都愿意加码，Anchorage 的“撤架”真的只是个案吗？
金融巨头发声：稳定币正在“货币化”
国际清算银行（BIS）的月度报告指出，稳定币若想摆脱“数字赌场筹码”的局限，要突破四大瓶颈：
| 瓶颈 | BIS 建议 |
|---|---|
| 稳定性 | 极端行情下 20 秒内仍可 1:1 兑付现汇 |
| 可接受性 | 多元场景，包括工资、税收、证券结算 |
| 信任 | 实时审计数据能够以 API 对外广播 |
| 实用性 | 跨境实时到账，平均成本低于 SWIFT |
银行、券商、托管公司必须在基础设施、合规、经济模型上进行时间跨度达 2–5 年的持续投入。
同属 BIS 顾问组的联邦储备经济学家 Marla Zhuk 补充：“任何一家托管机构现在对客户说‘我们不再支持某某稳定币’，都只是把决定权提前交给了市场与政策。”这意味着：Anchorage 的选择并非终点，而是全市场标准重塑的起点。
案例透视：机构如何应对“稳定币迁仓”？
a16z 加密基金的内部分仓策略
据两名不愿具名的前 a16z 合伙人透露，基金在 2025 年初就降低 USDC 长期敞口，转而把 30% 的现金类资产移动到代币化国库券（t-bill tokens）。这个操作直接令其月度利率收益提升 60～80 个基点。
交易员视角：窗口期套利
去中心化交易所 1inch 上，6 月 27—29 日三天内 USDC/USDT 兑换差额由 2 基点扩大至 25 基点。高频做市商通过跨链桥在 CEX-DEX 间搬货，依旧能获得年化 15% 的稳定收益——只是需要把交易对手风险控制在 <50 万美元以内。
常见疑问 FAQ
Q1：Anchorage 以后会不会把比特币也“下架”？
A：基本不会。与稳定币不同，比特币作为去中心化商品资产，并不依赖单一对手方。Anchorage 近期还在升级 比特币闪电网络托管解决方案，以便满足机构实时小额支付场景。
Q2：普通散户还能在交易所用 USDC 吗？
A：可以。Anchorage 主要面向机构托管业务，与公开交易所无关。散户仍可在 中心化交易所或链上 DApp 正常使用 USDC。
Q3：MiCA 生效后，USDC 会在欧洲被禁用吗？
A：不会。Circle 已获得 MiCA 牌照，反而会在欧洲面对更频繁的审计与信息披露义务，这对中长期透明度和信任度是利好。
Q4：市场上还有哪些“高分”稳定币？
A：从 Anchorage 评分看，目前FDUSD 与 PYUSD入选第一梯队。FDUSD 与美东最大券商合作托管 100% 现金+短期国债；PYUSD 则有 Paxos 的纽约州 BitLicense 加持。
Q5：如果我是企业财务负责人，该如何分散稳定币风险？
A：建议采用“三钱包”策略：
- 实时结算钱包：FDUSD / PYUSD，用于 7*24 小时供应链支付；
- 储存钱包：代币化国债，赚取 4%–5% 年化；
- 备付钱包：少量链上美元银行代币，以便随时兑换法币并汇入商业银行。
Q6：稳定币会取代 SWIFT 吗？
A：短期内不会全盘取代，但跨境 B2B领域已有清晰趋势：单笔 >10 万美元、流向新兴市场、时延要求不超过 5 分钟的支付场景，稳定币成交率已占 18%。五年后该比例或将突破 35%。
稳定币正从加密圈的“数字美元”试图变为全球金融体系中的“结算主干道”。Anchorage 此时按下暂停键，更像是一场压力测试，它让所有市场参与者明白：
透明、合规、去中心化储备，才能决定谁能跑完这场马拉松，而不是谁起步最早。